nencao@mail.com

是谁把当年的德隆系股价推到了高高的天台上？是德隆自己！是谁把乐视网的市值推高至千亿之上？仅仅是由于贾某人的PPT？难道没有幕后的资金操纵股价？A股市场每一轮牛市都无一例外地演变为疯牛，庄家一方面与上市公司及其大股东相互勾结、上市公司频频发布利好，讲故事、编题材，吸引散户跟风，另一方面在二级市场上疯狂拉升股价，股票价格远远脱离了上市公司的基本面。2013年-2015年间，A股市场一个流行的口号是，看基本面，你就输在了起跑线上！高度泡沫化的过程同时也是风险不断积累的过程，而处于灰色地带的过度杠杆融资则进一步加剧了市场风险，也注定了泡沫最终在暴跌中走向自我毁灭的结局，暴涨暴跌成为A股市场始终无法摆脱的梦魇。

否决权轻易不会使用江西生表示，任正非拥有重大事项否决权，不是所有事项都否决，只有否决权，而不是决定权。任正非对华为的影响重点是通过思想和管理的哲学来进行，而不是通过他的否决权实现。江西生告诉媒体，任正非的重大事项否决权具体有哪些有着明确的规定，“在华为有一个治理章程，治理章程很明确规定了哪些方面，例如公司的资本增资、资本结构调整，治理章程、重大治理文件的修订，包括公司董事和监事的候选人提名方面有否决权。这种否决权轻易不会使用的。治理章程明确地规定了各个治理机构包括持股员工代表会、公司董事会、监事会等机构的职责、权利以及相互之间制衡的关系。”

对于OTA如何改善形象、提升服务质量，邹建军建议：一是提高信息的透明性与沟通的及时性；二是加强对平台管理，强化对第三方的监督管理；三是着力进行政策游说，清晰OTA产品与服务的内容边界，主动对接监督管理部门接受公开、透明的管理。机票业务利润微薄，重在引流

2015年前小盘股庄股化炒作过程中，大盘蓝筹股与小盘股估值处于两极分化状态，尤其是2013年曾先后爆发了两轮“钱荒”，大盘股蓝筹股估值处于历史低位，2015年上半年的牛市行情中，大盘蓝筹股的估值有所修复，其后随着A股市场数轮股灾的爆发，一些大盘蓝筹股的估值跌至历史低位。

当企业长期处于依靠筹资活动融入的现金去偿还负债，去支付利息、股东分红，那么其基于收付实现制的累计自由现金流量（经营活动现金净流量+投资活动现金净流量—利息支出）必然为负值，就可以称之为“双庞氏企业（庞氏利息与庞氏分红）”。如果一个企业长期依靠资产负债表右边筹资活动现金流量的庞氏循环而生存，这应该就是结构性去杠杆的目标企业。

高盛认为，尽管A股市场上的“国家队”知名度很高，但是它的定义却远非普遍。稍早前，英国《金融时报》曾经在“国家队”可能出售股权的报道中提到，A股“国家队”仅包括5家实体，持有资产约300亿元人民币。但是，如果将“国家队”定义扩大到受政府影响的股票投资实体，那么其范围和资产规模就会大得多。